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金融:票据贴现利率再创近年新低 荐 股

发布时间:2019-10-09 16:37:33

金融:票据贴现利率再创近年新低 荐 股 2014-11-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

板块上周走势回顾:过去一周,A股银行板块大涨5.7%,同期沪深 00指数上涨4.9%,银行板块整体跑赢了沪深 00指数1.8个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名8/29。16家A股上市银行中,涨幅居前的为南京银行(+16.5%)、宁波银行(+1 .4%)、光大银行(+15.5%),表现稍逊的为工商银行(+4.0%)、民生银行(+ .7%)和建设银行(+ .2%)。1 家H股上市银行中表现较好的是招商银行(+4.1%)、民生银行(+ .5%)和建设银行(+ .4%),表现稍逊的是哈尔滨银行(-0. %)和徽商银行(-0.9%)。

事件回顾及展望:回顾:1)截止上周末,16家A股上市银行全部公布了前三季度业绩,净利润同比增长9.7%(详见我们上周五发布的《银行业2014年 季报综述:拨备力度加大导致净利润增速进一步放缓,不良生成率维持高位》。

2)上周三中信银行公布A股定增方案:拟向中国烟草公司定向增发不超过24.6亿股票,定增价4.84元。 )上周五光大银行公布了不超过 00亿元的境内优先股方案,其中光大集团拟认购不超过10亿元。提醒:1)本周一(11月 日)公布10月份汇丰PMI数据。

资金价格——截止周末,美元兑人民币的即期汇率继续小幅升值 7bps至6.11,升水较之前一周(12.7%)略降至12.1%。上周央行向市场投放/回笼资金连续第三周相抵:其中正回购到期投放资金400亿,两次正回购共计回笼资金400亿,发行利率均为 .4%(持平)。本周有400亿正回购到期。受月末及缴税因素影响,Shibor隔夜/7天/ 0天利率分别上升11bps/18bps/15bps至2.56%/ .20%/ .99%。长端利率,1年期国债/10年期国债收益率分别下降14bps/5bps至 . 6%/ .76%,长三角票据贴现利率环比继续下降25bps至 .45%,再创近年来新低。10月共计新批RQFII额度111亿元,累计额度达2944亿元,南方A50ETF份额较上周减少2000万份,净值折价率保持在0.4%的水平。

理财市场——上周共计发行理财产品828款,到期844款,净发行-16款。

在新发行理财产品中,保本型理财产品占比27.9%(较上周下降1.6个百分点),平均发行期限4.2个月(较上周下降0. 个月),平均发行利率5.21%(较上周下降 bps)。上周互联网理财产品7日年化收益率整体提升1 bps至4.69%。

信托市场——据用益信托工作室的统计,10月份集合信托共成立492只,成立规模586亿元,同比/环比分别下降21%/26%,集合信托平均期限1.55年(高于9月份的1.52年),平均预期收益率为9.21%(较9月份环比上升28bps)。

债券融资市场——10月份非金融企业债券净融资规模(包括企业债、公司债、中票、短融、定向工具、政府支持机构债主要是铁道债、资产支持证券、可转债)2140亿元,其中发行规模4405亿元,到期规模1904亿元。

投资建议:银行板块连续第三周跑赢大盘(分别跑赢0. /1.6/1.8个百分点),验证了我们在十月初关于银行板块较大盘会获得小幅相对收益的研判。向前看,我们建议投资者重点关注11月份政策变化对于资金面和资产质量的正面影响。

按揭放松以及地方债中央刚性兑付的打破均会对于板块的预期引导产生正面的小幅贡献。同时临近年末,基金对银行等大盘蓝筹的配置性需求会有所提升;沪港通一旦开闸仍有可能引入外资配置优质银行股。我们认为银行板块有望在11月份获得持平或小幅相对收益。除浦发和平安无法覆盖外,维持对于北京银行、南京银行的推荐,并建议关注有国企改革预期、业绩良好的华夏银行。

风险提示:经济复苏低于预期,银行资产质量加速恶化。

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